14

　　亚盘市场回顾

原油周四至今在 88.25 美元附近交易。 WTI油价从10个月高点回落，原因是美国原油库存意外激增和美元需求重现。截至目前，WTI原油报价88.41美元，Brent原油报价91.93美元。
原油市场基本面综述

截至 9 月8日当周，美国原油库存增加近 400 万桶，五周以来首周增加。美国能源信息署（EIA）报告称，原油库存增加 395 万桶，而上周减少 630 万桶，市场预期为减少 248 万桶。此外，美国石油协会（API）数据显示，截至 9 月 8 日当周，美国原油库存增加 174.4 万桶，而上周为-552.1 万桶。美国原油库存意外激增，表明美国夏季驾驶期结束後原油需求下降。

另一方面，尽管面临利率上升和通胀加剧等挑战，欧佩克+组织仍维持对2023年和2024年全球石油需求强劲增长的预测。欧佩克+组织月度报告中预计，2024 年全球石油需求将从 2023 年的 244 万桶/日增加 225 万桶/日。这两项预测均与上月持平。

除此之外，沙特阿拉伯和俄罗斯自愿实施原油减产也使原油供应更加紧张，这在最近数周提振 WTI 油价。沙特阿拉伯和俄罗斯这两个全球最大的石油出口国宣布，将把石油产量限制延长到2023年底。到 2023 年底，沙特原油日产量将接近 130 万桶。尽管如此，欧佩克石油需求前景乐观且供应收紧可能会暂时限制WTI油价下行空间。

机构观点汇总

盛宝银行大宗商品主管Ole Hansen

昨日，布油已触及93美元，创下十个月新高，同时WTI原油也逼近90美元，因为欧佩克+的减产继续收紧市场。在欧佩克月报中显示，油市可能将在第四季度出现330万桶/日的缺口，可能会出现十多年以来最大的赤字规模。与此同时，美国能源信息署（EIA）仅预测这一为23万桶/日。欧佩克可能会被指责试图抬高价格，以满足成员国的大额支出计划。

尽管国际能源署（IEA）的预计与EIA一样，第四季度的供应赤字较为温和，但仍令人担忧。油价的前景已变得更加有利，因为欧佩克+连续减产的目标变得越来越明显。几个月以来，他们一直是为了寻求更高的价格，而不是为了保持市场稳定和平衡。

考虑到这一点，不能排除布油在短期内涨至95美元以上。然而，虽然欧佩克可以控制供应，但对需求的影响有限，而且随着能源价格上涨带来的通胀压力再次上升，利率峰值的时间可能会再次推迟，而后期降息的幅度可能会低于预期。

道明证券

油价持续走高，因为整个大宗商品市场的CTA买盘为本已强劲的油市提供了更多的支撑。事实上，在沙特和俄罗斯深化减产的推动下，我们看到了油市的供需平衡状态再次趋紧，虽然这种收紧是有预兆的，但鉴于夏季需求不合理的疲软，市场需要进行重新的定价。展望未来，随着趋势跟踪者接近其有效的“最大多头”头寸规模，我们看到了CTA买盘即将耗尽的迹象。

法国兴业银行

法兴银行表示，布伦特原油在突破多月底部后延续了上升趋势，不排除初步回调的可能，但仍未出现大幅下行的信号；底部的上限接近87/86.50美元，接近短期关键支撑位 。 若守住该区域 ， 油价最终可能持续上升至96.50/97.00美元，也是自2022年以来波段的38.2%回撤位所在。

摩根大通首席全球策略师David Kelly

除非有进一步的减产冲击，否则能源价格的上涨空间应该有限，尤其是在美国将其石油产量提高到创纪录高位的情况下。以PMI数据衡量的全球经济产出在8月份达到了七个月来的最低水平，全球制造业已开始收缩，亚洲和欧洲都表现出一定的疲软。此外，今天公布的8月份零售销售和明天公布的工业生产数据可能会证实美国的增长势头放缓。所有这些都应该抑制对石油和天然气的需求，不利于油价的回升。

盛宝银行

在接下来的几周内，我们将关注一些可能决定未来油市方向的事态发展：

1. 炼油厂维护季节即将到来，在此期间对原油的需求将减弱，但由于供应减少，炼油厂利润率以及柴油和汽油的成本可能仍将保持高位。

2. 投机者在买方方面的反应是否会比最近看到的更加强烈，近期主要活动集中在空头头寸回补，而不是增加新的多头头寸，这可能表明积极的技术前景与充满挑战的宏观经济环境之间存在冲突。

3. 非欧佩克+产油国，尤其是美国产油国，将如何应对油价上涨？

4. 如果燃油价格继续上涨，年底前美国再次加息的风险可能会增加，这可能会提振美元，同时损害经济前景。

目前，市场供应紧张的状况依然明显，汽油、特别是柴油炼油厂的利润率依然很高，远期价格曲线上的现货溢价水平也很高，特别是在最前端。WTI和布伦特原油的期现价差都在每桶70美分以上，与沙特减产前后接近持平。所有三个预测机构都强调2024年需求增长放缓的前景，这也支持了一年期期现价差的上升，布油23年12月和24年12月的价差达到了每桶8.2美元，而相应WTI原油的价差高达每桶8.7美元。

自7月份以来，布油一直处于看涨的上升趋势中，支撑位在 85.50 美元，是欧佩克积极管理供应所提供的新的更高区间的底部，阻力位在94 美元。RSI指标在75.5，表明价格处于去年3月以来最紧张的状态，增加了短期回调的风险，但只要价格维持在89美元以上，上涨势头就可能得到支撑。