外媒：滙豐研究认为，市场对内地 MaaS token 价格战的担忧可能过度。该行指出，AI 支出增加、监管审查和消费疲弱，确实压制了互联网板块表现，但部分具备即时催化剂的公司仍有机会。

　　 互联网股估值仍明显低于美股同业。滙豐研究称，大型互联网股相对美国同业仍有 47% 的市盈率折让， AI 概念股则有 40% 的市盈率折让。

　　 阿里MaaS估值被低估

　　 该行认为，阿里在 MaaS 业务上的估值仍偏低。若按 6 月 15 亿美元年化收入和 21 倍 P/ARR 计算，潜在价值可达每股 13 美元。报告还提到，云业务毛利率扩张和芯片业务潜在分拆，可能继续带来上行空间。

　　 快手可灵成催化剂

　　 滙豐研究也提到，快手旗下可灵的外部融资可能成为重要催化剂。若按 5 亿美元 ARR 及 21 至 30 倍 P/ARR 计算，潜在价值约为每股 22 至 32 港元。报告同时列出对腾讯、美团、网易、京东和阿里的买入评级。