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　　 实时消息，近期美联储多位官员提及6月跳过一次加息。早在5月18日达拉斯联储主席洛根讲话时，已提及6月跳过一次加息的方案。5月24日，美联储理事沃勒继续提到这一选项的可能性：“出于谨慎，我建议在6月暂停一次；如果信贷和银行条件在7月份保持不变，那么在7月底会议上继续加息是适当的。”5月31日，新提名的美联储副主席杰弗逊、费城联储主席哈克等均发言支持6月跳过一次加息。

　　 我们认为，美联储6月跳过一次加息或是权益之计。当前美国宏观环境颇为复杂：5月非农数据与今年以来的各类经济数据呈现的图景是类似的，即美国经济、就业和通胀的绝对水平仍然强劲，但趋势降温的信号也逐渐增多；此外，今年3月爆发的地区银行危机暂告一段落，但为美国金融体系敲响警钟，银行存款明显流失但并未对经济形成立竿见影的影响。目前，美联储已经连续加息至5%以上的“充分限制性”水平，“跳过一次加息”可能是一种权宜之计，或有益于美联储平衡“双向风险”（加息过度导致不必要的衰退、加息不够导致通胀反复）。

　　 如果美联储7月重启加息，本轮紧缩周期可能比此前预期的更长。银行危机后，美联储不断告诉市场下半年可能不会降息，但并未全然说服市场。展望下半年，由于基数原因，美国标题通胀率回落速度可能明显变慢，甚至不排除反弹风险。继而，美联储可能需要维持紧缩的政策立场，也需要令市场信服以维持偏紧的金融市场条件。如果美联储6月跳过一次加息，7月重启加息，那么届时市场感观可能偏鹰，还可能怀疑未来会否还有新的加息，进而或也不会积极押注降息。

　　 我们认为，如果即将公布的5月CPI数据超预期走强，不排除美联储6月继续加息；如果CPI数据符合预期或偏弱，美联储6月可能暂停加息，但言论上可能保持鹰派，强调后续重启加息的可能性。在此背景下，市场风格可能仍会偏向“紧缩交易”（即美债利率和美元汇率保持高位，美股或承压）。总之，当前围绕美联储政策转松的交易，恐为时尚早。

　　 美国通过新的债务上限法案。5月28日，美国白宫和众议院议长麦卡锡宣布达成债务上限协议。此后，法案分别在当地时间5月31日和6月1日获得众议院、参议院投票通过。6月3日，拜登正式签署新的债务上限法案。新的法案将债务上限暂停至2025年1月，并包含限制2024-25财年的财政支出的条款。具体大致分为六方面内容：一是收紧救济福利领取规定；二是暂时搁置了在能源发展问题上的分歧，但保留了部分清洁能源发展资金；三是收回未动用的新冠疫情防疫资金；四是削减对美国国家税务局的拨款；五是要求不增加非国防开支；六是维持教育贷款。

　　 美联储褐皮书显示经济出现走软迹象。最新公布的美联储褐皮书显示，美国4月和5月初的整体经济活动水平并没有太大的变化。虽然大多数人预期经济活动会持续扩张，但未来增长的预期出现了稍许恶化；大多数区域就业仍维持增长，但增速较之前的报告有所走软；虽然消费价格继续上升，但多个地区注意到消费者对价格变得更加敏感。

　　 近一周美联储官员讲话支持6月跳过一次加息。5月31日，美联储新提名副主席Jefferson称，如果6月会议上暂停加息，可以让美联储的官员审阅更多的数据，从而决定额外加息所需的幅度；货币政策存在滞后效应，或许整整一年都不足以充分展现。同日，费城联储主席Harker称，“我们可以稍微跳过一次会议；坦率地说，如果要进入一个需采取更多紧缩措施的时期，我们可以每隔一次会议行动一次。”不过，同日克利夫兰联储主席Mester发言支持6月继续加息，然后再维持一段时间，直到经济走向的不确定性减少。

　　 美国5月ISM制造业走弱，但4月营建支出超预期走强，GDPNow模型小幅上调二季度GDP环比增速至2.0%。6月1日公布的数据显示，美国5月ISM制造业指数为46.9，较4月回落，且不及预期，已连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。其中，新订单加速萎缩，原材料成本降幅为近一年最快，就业指数创去年8月以来的最高。同日公布的美国4月营建支出环比1.2%，预期0.2%，前值0.3%。数据公布后，亚特兰大联储GDPNow模型更新二季度经济预测，上调二季度GDP环比增速0.1个百分点至2.0%，其中私人投资增速由5.9%升至7.9%，私人消费增速从2.3%降至1.8%。