比尔·阿克曼旗下Pershing Square Capital向全球最大唱片公司环球音乐集团发出收购要约，开价约550亿欧元，并计划将其股票上市地从阿姆斯特丹迁至纽约证券交易所。

　　 据华尔街日报周二该交易预计于今年年底前完成，具体方案为环球音乐与Pershing Square旗下SEC注册收购载体Pershing Square Sparc Holdings合并，合并后新公司将在内华达州注册。

　　 阿克曼在声明中表示，“环球音乐的股价长期低迷，原因是一系列与其音乐业务表现无关的问题，而这些问题都可以通过本次交易加以解决。”

　　 环球音乐股价过去六个月已累计下跌逾20%，市场对人工智能可能压缩音乐行业利润的担忧是主要拖累因素。此次收购要约若能落地，将是近年来娱乐行业规模最大的并购交易之一，并直接改变这家旗下拥有泰勒·斯威夫特、肯德里克·拉马尔等顶级艺人的音乐巨头的资本结构与上市格局。

　　 交易结构：现金加股票，每股作价30.40欧元 根据Pershing Square的声明，环球音乐股东将就其持有的每股环球音乐股份获得5.05欧元现金及0.77股新公司股份，现金总额约为94亿欧元。以此计算，每股作价约为30.40欧元，对环球音乐股权的整体估值约为550亿欧元。

　　 Pershing Square自2021年起持有环球音乐股份。阿克曼此前曾担任环球音乐董事会成员，直至去年5月卸任。据华尔街日报阿克曼在任期间曾持续推动公司赴美上市。

　　 股价低迷与估值折价：阿克曼列出三大症结 Pershing Square在声明中点名指出拖累环球音乐估值的三项因素。

　　 其一，公司缺乏公开披露的资本配置计划；其二，市场未能充分反映环球音乐持有音乐流媒体平台Spotify股权的价值；其三，法国亿万富翁文森特·博洛雷家族旗下博洛雷集团持有的18%股权前景不明，令市场对公司控股结构存有疑虑。

　　 博洛雷集团于2021年将环球音乐从其旗下法国媒体集团维旺迪分拆上市。目前，腾讯为环球音乐第二大股东，持股比例为11.4%。

　　 截至发稿，环球音乐、博洛雷家族发言人均未就上述收购要约作出回应。

　　 迁址纽约：解锁更高估值的关键一步 此次交易的核心逻辑之一，是将环球音乐的上市地从欧洲迁往美国资本市场。环球音乐于2021年9月在阿姆斯特丹泛欧交易所挂牌，运营总部位于美国加利福尼亚州圣莫尼卡，公司注册地则在荷兰希尔弗瑟姆。

　　 阿克曼认为，欧洲市场的流动性与估值体系未能充分体现环球音乐的内在价值，而迁往纽约证券交易所将有助于吸引更广泛的美国机构投资者，并推动估值重估。合并后新公司将在内华达州注册成立。

　　 去年，环球音乐曾宣布计划就Pershing Square持有的部分股份在美国发行，但此次全面合并方案的规模与雄心显然更进一步。