富达投资全球宏观主管尤里恩·蒂默将当前的市场环境描述为“又一次疯狂之旅”，每周似乎都会出现比上一周更离奇的新闻头条。

　　尽管市场波动剧烈，但他传达的主要信息是，情况远没有看起来那么糟糕，他对市场前景仍然持相对乐观的态度。

　　蒂默在接受 CoinDesk 采访时表示，他认为，从总体上看，市场正在“将当前地缘政治紧张局势，特别是围绕伊朗的紧张局势，以某种形式进行定价，而且这种解决方案‘迟早’会到来”。

　　 广告 石油“逆价差”

　　尽管原油价格飙升至每桶100美元以上，但期货曲线仍处于现货溢价状态，远期合约价格比近月合约低约40美元。蒂默表示，这种结构表明市场将当前的供应中断视为短期瓶颈，而非长期危机。

　　其他方面，市场行为也印证了这种谨慎乐观的观点。标普500指数一度下跌约9%，目前已收窄至1%左右。

　　信用利差依然可控，表明系统性压力有限。即使是传统防御型资产，其信号也较为微妙。黄金和债券通常相关性较低，但如今二者走势却更为趋同，蒂默认为这种动态部分源于全球资本流动。

　　他指出，一些国家在通过霍尔木兹海峡运输能源方面面临限制，可能会通过出售黄金和美国国债等高流动性资产来增加流动性，从而造成不寻常的相关性。

　　周二，美国总统唐纳德·特朗普宣布一项消息后，加密货币市场获得了急需的提振。与伊朗达成为期两周的停火协议消息传出后，油价暴跌超过17%，股市也随之上涨。WTI原油价格随后反弹，目前交易价格在每桶100美元左右。

　　 比特币 65,000 美元的支持

　　比特币 为这种不断变化的格局增添了另一层含义，其表现更像黄金，而黄金有时也表现出更类似于 BTC 的特征。

　　去年10月比特币价格达到12.6万美元时，快速流动的资金从加密货币市场转向黄金，这种转变在交易所交易基金的资金流动中显而易见。然而，如今比特币价格已较峰值下跌50%至60%，蒂默认为市场上的“纸面投资者”已经所剩无几。

　　抛售压力已基本消退，而黄金在强劲上涨后似乎更容易出现回调。尽管如此，他仍然看好这两种资产。尤其值得关注的是比特币，其技术面颇具吸引力，65,000 美元的关口构成强劲支撑。

　　他认为市场有形成底部的潜力，但他强调，需要催化剂才能推动下一轮上涨。

　　截至发稿时，全球最大的加密货币交易价格在 7 万美元出头。

　　 “定价合理，成就卓越”

　　蒂默认为，尽管地缘政治局势存在重大不确定性，但股市的定价已充分反映了其成功前景，跌幅仅为个位数。他认为，关键原因在于企业盈利强劲。

　　蒂默指出，伊朗冲突爆发前的整体背景其实是积极的。美国最高法院撤销关税政策改善了政策环境，而人们对人工智能驱动的市场泡沫的担忧也并未成为现实。事实上，他认为投资者，尤其是对人工智能和软件估值的怀疑态度，反而是一个健康的信号。在真正的泡沫中，投资者会停止追问；而如今，他们恰恰相反。在他看来，这种审慎的态度有助于防止市场过度膨胀。

　　然而，中东局势依然瞬息万变，各种可能的结果层出不穷。最糟糕的情况是，伊朗升级冲突，袭击海湾地区的能源基础设施，这将造成极大的不稳定。全球约20%的石油供应都要经过霍尔木兹海峡，长期中断可能导致滞胀冲击，即高通胀伴随低增长。

　　尽管如此，蒂默尔认为市场对地缘政治冲击的反应已经变得更加审慎。经历了一系列“虚惊一场”之后，包括去年因关税引发的抛售潮，投资者不再那么容易恐慌。如今，市场呈现出一种“看表现”的态度，意志不坚定的投资者更不容易被淘汰出局。

　　蒂默认为，在强劲的中期经济扩张的支撑下，当前的经济形势依然具有建设性。然而，他也强调了投资者应积极应对的几项风险。

　　一是集中风险，尤其是在所谓的“七大科技股”中。利率风险是另一个关键问题。10年期美国国债收益率正接近4.5%，并可能进一步攀升至5%，即使在地缘政治不确定性加剧的情况下，这一趋势依然存在。收益率上升而非下降，是投资者应密切关注的重要信号。

　　蒂默最终将市场波动视为机遇而非挑战。他鼓励投资者扮演流动性提供者的角色，而非被动接受者。那些在动荡时期恐慌的人沦为价格接受者，而那些具有长期投资眼光、纪律严明的投资者则可以成为价格创造者。他指出，在富达，这意味着要积极应对市场波动，提供流动性，并在其他投资者撤退时重新平衡投资组合。

　　蒂默承认地缘政治事件本质上具有不可预测性，但他强调，出于恐惧而袖手旁观并非明智之举。相反，多元化的投资组合，加上在局势紧张时期积极参与的意愿，才是最佳的应对之道。