比特币 资金费率已降至 2023 年以来的最低水平，这一信号历来与市场触底相吻合，而 BTC 价格继续攀升，突破 75,000 美元。

　　根据七日移动平均值计算，融资利率已降至约-0.005%。Glassnode 数据.

　　融资利率是永续期货合约中多空交易者之间定期交换的款项，旨在使合约价格与标的现货市场价格保持一致。当融资利率为正时，多头交易者向空头交易者支付费用，反映出看涨的仓位。当融资利率为负时，空头交易者向多头交易者支付费用，表明市场偏向于看跌押注。

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　　尽管 3 月和 4 月期间资金持续为负，但比特币价格仍在缓慢上涨，从 6 万美元左右攀升至 7.5 万美元左右。

　　从历史上看，极低的负资金费率往往与比特币价格的局部底部相吻合。这种现象通常反映出空头头寸过于集中，而随着空头头寸的平仓，这可能会为价格上涨创造条件。

　　这种模式在多个市场周期中都曾出现过。2020年3月，在新冠疫情引发的市场崩盘期间，由于资金费率急剧转负，比特币价格跌至约3000美元。

　　2021 年年中，在禁止挖矿期间，比特币价格跌至 3 万美元，类似的局面再次出现。2022 年 11 月 FTX 崩盘期间，比特币价格跌至接近 1.5 万美元的低点，资金费率也达到了极端水平。

　　这一趋势延续至2023年，硅谷银行危机期间融资利率转为负值，与此同时，比特币价格一度跌破2万美元，随后反弹。近期，诸如2024年8月日元套利交易平仓以及2025年4月“解放日”抛售潮等事件，也出现了负融资利率与比特币价格局部低点相吻合的情况。

　　负融资利率的持续存在表明，即使价格走势呈上升趋势，空头头寸仍然居高不下。这种背离可能预示着市场正艰难地攀升，而空头头寸可能成为价格进一步上涨的燃料。