Galaxy公司全局研究主管Alex Thorn指出，当前比特币市场周期“明显”弱于前三个周期。

　　Thorn将2024年4月比特币减半以来的价格走势，与2012年、2016年和2020年触发的周期进行了对比；当前周期的波动性显著减弱，上涨空间更低。2025年10月5日创下的历史高点——超过125,000美元，仅比2024年减半时约63,000美元的价格高出97%。

　　2012年减半周期内，比特币价格上涨约9,294%，达到最高约1,163美元；2016年减半周期价格上涨约2,950%，最高至约19,891美元。2020年减半则实现了约761%的涨幅。

　　Thorn在X发文称：“第四个周期的表现明显逊于此前周期。”并问道：“这是新常态，还是直到它不再是新常态之前的新常态？”

　　随着每一轮BTC减半周期的波动性持续下降，这表明传统市场动态正在发生变化，BTC价格未来可能更多受到其他因素影响，而非减半或四年周期市场理论。

　　30天比特币波动率指标在2020年4月2日一度飙升至9.64%，但在当前周期中从未高于3.11%，该读数上一次出现是在2024年8月24日。根据 Bitbo 数据，截至最新观察，该波动率指标的最新30天预估值为1.75%。

　　 批评者称，当前周期表现忽略了2024年减半前过早出现的历史高点

　　BTC在2024年3月就已突破70000美元关口，创下当时的历史高点，而这距离2024年4月减半还有一个月。

　　2024年1月美国批准现货比特币交易所交易基金是推动价格上涨的主要催化剂。

　　Thorn分析的批评者表示，BTC在减半前创下新的历史高点这一历史性异常，扭曲了当前周期的价格表现。

　　据 Fidelity Digital Assets 称，随着波动率下降，比特币回调也变得不那么剧烈。

　　Fidelity Digital Assets 研究分析师 Zack Wainwright 表示，过去的比特币熊市跌幅通常在80%至90%之间。

　　不过，Fidelity 的分析指出，比特币从超过125000美元的历史高点跌至60000美元，跌幅仅略高于50%。

　　资产管理公司 VanEck 首席执行官 Jan van Eck 今年3月表示，BTC接近筑底，并预计价格将在2026年开始逐步回升。

　　据 TradingView 数据，截至最新观察，这一最大加密货币的交易价格约为74703美元，过去7天上涨近5%。