近期链上数据显示，比特币矿工的抛售压力可能已接近极限，这或将为市场下一轮上涨奠定基础。与此同时，比特币在四月份展现出了强劲的上涨势头。
 

　　 挖矿抛售减少缓解了比特币面临的压力。 在最近的QuickTake帖子日本XWIN Research的分析师推测，随着市场结构开始出现供应枯竭，比特币目前正进入需求驱动的价格扩张阶段。市场专家指出，WuBlockchain的数据显示，2026年第一季度，公开上市的比特币矿工抛售了超过32,000枚比特币，创下有史以来最大的季度资金流出纪录，这与市场结构调整相符。

　　 导致这波抛售潮的因素可以追溯到2024年的比特币减半。当时区块奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC，大幅削减了收益。与此同时，网络算力持续攀升，进一步挤压了盈利空间。随着算力价格跌破盈亏平衡点，许多矿工被迫抛售比特币以维持现金流。此外，一些矿工还将资源转向人工智能和高性能计算基础设施，加速比特币的流通。

　　 来源：CryptoQuant 值得注意的是，XWIN Research 的专家指出，链上指标也印证了这一说法，矿工的储备金逐渐下降，而净持仓变化一直为负。这些指标表明，随着时间的推移，资金分配一直在持续进行。然而，更关键的信号在于近期的资金流动动态。尽管矿工持仓指数仍为负值，但矿工的抛售能力已大幅下降，这表明虽然矿工一直在抛售持仓，但抛售强度正在减弱，也就是说，市场不再面临不断增加的强制供应。

　　 据XWIN Research Japan的分析师称，这种不断演变的结构形成了一个两阶段的动态。一方面，由于回报减少和成本上升，市场经历了一段持续的结构性抛售期。另一方面，现有数据显示，这一阶段可能即将结束。值得注意的是，比特币周期历来遵循从供应扩张到供应枯竭，再到需求驱动增长的模式。因此，随着矿工驱动的供应限制缓解，未来的价格走势可能更多地取决于需求侧的催化剂，包括ETF资金流入、机构参与以及更广泛的宏观经济状况。
 

　　 比特币价格概览 截至发稿时，比特币交易价格为 77,169 美元，在过去 24 小时内上涨了 2.69%。

　　 比特币日线 美元 来源：上的 BTCUSDT 图表