过去两个月，股市最具代表性的交易主线——除了持续的伊朗战争之外，便是半导体股票看似无休止的上涨，以及软件股在AI颠覆恐慌下遭受的持续重创。就在两周前，软件股相对于半导体股票创下史上最大两日跌幅。

　　 在过去两周软件股实现8连涨、强势反弹之后——许多人认为这可能标志着软件股的阶段性底部，高盛也随之发布了迄今最旗帜鲜明的软件板块辩护报告。然而，近日旧趋势卷土重来：

　　 半导体股票录得史无前例的连涨17天，SOX ETF首次突破10,000点，创下史上最严重超买水平。 与此同时，软件ETF IGV暴跌5%，导火索是ServiceNow业绩指引令人失望，盘中一度重挫18%，软件/半导体配对篮子随之下跌8%，创下史上最大跌幅之一。 对此，高盛TMT专家Peter Callahan在周四的晨报中写道：TMT领域微观层面有相当多值得关注的内容，这些内容看起来将推动半导体相对软件再度跑赢。

　　 本周三，高盛客户最常咨询的问题包括：

　　 为1994年有数据以来最长连涨纪录，周四创下第17天连涨。

　　 SOX的14日RSI周三收约80.5，达到过去10余年仅出现过数次的水平。

　　 信息技术板块市值目前约占标普500的35%，为互联网泡沫时代以来的最高水平——尽管今时今日他们的盈利贡献与2000年时代已大相径庭。