外媒：Citadel Securities认为，6 月底到 7 月初是今年美股最关键的技术性时段之一。月末、季末和半年末叠加，可能让仓位调整和被动资金配置，短期内比基本面消息更能左右盘面。

　　 散户交易热度仍高

　　 该机构股票及股票衍生品业务负责人 Scott Rubner 表示，散户仍是当前市场最强的买盘来源之一。Citadel Securities称，其平台近一个月出现了历史上最多的大型散户交易日。

　　 其中，SpaceX 上市当天成为该机构记录中散户买入力度最大的一天，较此前纪录高出 50%。Rubner称，散户交易不再只集中在高波动标的，而是越来越多流向推动基准指数上涨的大市值公司，这使其持仓风格更接近机构投资者。

　　 季度末仓位重置临近

　　 6 月底同时是月末、第二季度末和上半年末。Citadel Securities认为，这意味着接下来市场波动，可能更多由技术性因素推动，而不完全取决于新增资金流入。

　　 上周五，美股迎来大规模“四巫日”期权到期。该机构估算，约 8.3 万亿美元美国期权敞口到期，为历史最大规模之一。Rubner称，这将清除市场中相当一部分 gamma 敞口，令投资者在月末前重建仓位时，市场对资金流变化更敏感。

　　 与此同时，季度末再平衡也可能带来短线扰动。Citadel Securities称，美国前 100 大养老金目前的资金充足水平处于 2001 年以来高位，部分基金可能在月末卖出股票、增配固定收益资产，从而对股市形成阶段性压力。

　　 7 月初季节性资金或回流

　　 该机构还提到，7 月 1 日将开启新一轮资产配置周期，退休金缴款、目标日期基金、被动配置、共同基金申购以及系统化策略资金，可能在新季度初重新入场。

　　 Citadel Securities称，历史上 7 月上半月通常是美股表现较强的阶段之一。其数据显示，标普 500 指数过去 11 个 7 月全部收涨，纳斯达克 100 指数在过去 18 年中有 17 年在 7 月上涨。

　　 该机构认为，散户活跃度维持高位，也为 7 月行情提供支撑。按历史表现看，7 月通常是散户交易最活跃的月份之一。