随着四月的推进，比特币在经历了过去一周9%的价格上涨后，再次展现出强劲的上涨势头，价格一度飙升至73,300美元左右。在这一价格走势的背后，最新的链上数据和市场结构数据显示，流动性动态正在发生更深层次的转变。
 

　　 场外交易在比特币交易中的主导地位预示着潜在的供应冲击 在QuickTake帖子4 月 11 日，市场分析师 GugaOnChain 分享了“比特币：场外交易与交易所主导份额”指标的最新数据，显示场外交易目前占总结算量的 82.26%，使市场稳固地处于“机构警戒区”。

　　 在每日总计 70.6 万枚比特币的结算量中，仅有约 17.14% 通过传统中心化交易所 的订单簿进行交易。这种不平衡表明，交易所的公共流动性正在枯竭，大型参与者越来越倾向于场外交易。

　　 来源：CryptoQuant 鉴于此，GugaOnChain警告交易者在当前环境下不宜做空。这是因为场外交易的大量买入预示着潜在的供应冲击；因此，现货需求的任何激增都可能引发剧烈的价格上涨，从而导致空头头寸被强制平仓。

　　 为了验证此场外交易活动反映的是真正的积累而不是分配，这位经验丰富的分析师引入了来自“比特币：交易所流入 - 支出输出年龄段”指标的额外数据。研究结果显示，过去24小时内，仅有94.68枚持有超过六个月的比特币被存入交易所。相比之下，同期比特币网络交易量高达70.6万枚，这表明长期持有者大多仍处于不活跃状态，并未趁着当前价格上涨抛售。

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　　 Coinbase 在剩余交易流量中占据主导地位 在中心化交易所剩余的 17.14% 交易活动中，GugaOnChain 进一步揭示了资本分布情况，从而强化了机构的影响力。美国交易所 Coinbase 遥遥领先，占所有中心化交易所交易量的 58.21%。其主导地位与其作为 11 只美国现货比特币 ETF 中 8 只的托管方密切相关，使其成为机构资本的主要入口。

　　 币安紧随其后，交易量占比 22.13%，继续保持全球最大交易所的地位，尽管其用户群体仍以散户为主。与此同时，Kraken 占据 6.44% 的交易量，反映出其对监管合规和机构客户的重视，尽管规模较小。总而言之，这种市场格局凸显出，无论在交易所内外，机构参与者都在日益主导着市场。

　　 比特币日线 美元 来源：的BTCUSDT图表